l alza de precios en los combustibles y por derivación el costo de la transportación fueron en 2018, por segundo año consecutivo, los detonadores de la alta inflación registrada. El 4.8% de México fue 2.5 veces la inflación de Estados Unidos (1.9%) y tres veces la de la Eurozona (1.6%), diferenciales sumamente elevados (Gráfico 4).

Tasas de interés

Peor es el efecto cuando la inflación se transforma en tasas de interés. La tasa de los Cetes mexicanos (3 meses) cerró 2018 en 8.31% (3.5% sobre la inflación) y fue tres veces y media superior a la del bono del tesoro estadunidense (2.4%) cuya tasa efectiva fue de 0.5%.

Comparando la tasa de interés interbancaria de equilibrio mexicana (TIIE, 3 meses) de 8.6%, esta fue 3.1 veces superior a la tasa interbancaria de Londres (Libor) (2.8%). La tasa efectiva aquí fue de 3.8% y de 1.2% en Londres (Gráfico 5). México paga al capital, como se ve, tasas efectivas desproporcionadamente altas.

INPP

El Indice Nacional de Precios Productor (venta), sin incluir petróleo, se elevó de 4.24% en 2017 a 5.94 en 2018. Por abajo de este promedio, el INPP de las actividades primarias (agropecuarias) creció 4.61, y el de las actividades terciarias (servicios) 4.54%. Por arriba del promedio, las actividades secundarias (industriales) elevaron 6.90% sus precios, destacando el alza en la Construcción de 10.28%

Salario e inflación

En el sexenio el salario mínimo perdió poder adquisitivo en 2013 y 2014 al aumentar menos que los precios de la Canasta Básica, iniciando de ahí una irregular recuperación en 2015, 16 y 17, y una fuerte recuperación en 2018 por el sensible incremento de 16.2% que entró en vigor el 1o de enero de 2019 (Gráfico 6).

Incluyendo este último aumentó, en el período 2013-18 la canasta básica aumentó sus precios en 32.3% acumulado y el salario mínimo 58.6%, lo que arroja una recuperación de este último de 26.3%

Paridad real

Según nuestro índice de tipo de cambio real – que inicia en 1988 por ser un momento clave de devaluación del peso frente al dólar y ajuste a su paridad adquisitiva real – al cierre de 2018 el tipo de cambio real se ubicó en 18.21 pesos por dólar mientras que el tipo de cambio de mercado lo hizo en 19.67 esto es, con una subvaluación benéfica a México de -7.38% (Gráfico 7)

Un tipo de cambio ligeramente subvaluado y estable es benéfico para la economía mexicana al darle un soporte monetario a la competitividad de los bienes y servicios nacionales frente a los extranjeros.

De enorme importancia sería que en el marco económico del nuevo gobierno: a) el INEGI calculara el tipo de cambio real peso-dólar; b) hacer política prioritaria el alinear nuestra inflación con la de los países industrializados, y redefinir las tasas efectivas de interés; y c) establecer que la política monetaria se oriente a la estabilidad de precios ciertamente, pero en un marco de crecimiento y no de estancamiento; a neutralizar los flujos especulativos que causan actualmente una constante fluctuación (sin sustento económico) e inestabilidad cambiara; y a mantener el tipo de cambio estable en torno a un 10% de subvaluación a fin de anclar y dar certidumbre de mercado a las inversiones del país.

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