MEXICO SA

Carlos Fernández-Vega

La expansión de Cemex y la sangría de capitales mexicanos

Sobreprecio de 39% en la compra de RMC

SERA PORQUE YA NO TIENE en qué invertir en este México de empleo pleno y crecimiento económico alto y sostenido, pero el fustigador de políticos enanos, Lorenzo Zambrano, ha firmado un abultado cheque por 4 mil 100 millones de dólares (5 mil 800 millones con todo y deuda), que a finales de 2004 será depositado en algún banco británico luego de que el consejo de administración de Cemex -consorcio que preside el regio empresario- autorizara la compra del consorcio RMC Group, con sede en Londres.

ES POSIBLE QUE ZAMBRANO y el consorcio que representa ya no tenga dónde invertir en su área de negocios, porque en lo que a cemento se refiere Cemex prácticamente es un monopolio en el país (acapara alrededor de 85 por ciento del mercado interno). Con la casa bajo su dominio, a partir de 1992 decidió expandirse mediante la compra de innumerables empresas del ramo (la española Valenciana, la primera de ellas), estrategia que le ha dado sello trasnacional. A estas alturas, opera en más de 30 países de cuatro continentes.

COMO LA REALIDAD ECONOMICA mexicana no requiere una inversión de esa magnitud, toda vez que es sólida y maravillosa (Fox dixit), los empresarios de Forbes contribuyen a fortalecer economías más débiles y tercermundistas, como la inglesa. Así, el precio de la nueva joya de la corona cementera que preside Zambrano (deuda incluida) resulta casi 45 por ciento superior al monto que libre de impuestos cubrió la trasnacional española BBVA por el reducto accionario de Bancomer en el primer trimestre de 2004; es decir, por un lado sonrientes funcionarios gubernamentales anuncian una cascada de inversión extranjera para el presente año, pero omiten mencionar las crecientes salidas de capital mexicano que, como en el caso de Cemex, suelen ser generosas.

CEMEX ES UN GRUPO cementero fundado en 1906 y su crecimiento y consolidación en el mercado interno se dio justo en la etapa que tanto fastidia a Lorenzo Zambrano, su presidente desde 1985. Pragmáticos como suelen ser este tipo de empresarios, sus filias y sus fobias se hacen a un lado si de negocios se trata.

COMO LO SEÑALA UN ESTUDIO sobre el corporativo, ''la familia Zambrano -cuya primera cabeza fue Gregorio, jefe de una casa mercantil que operaba ya a mediados del siglo XIX- se contó entre los grupos parentales que prosperaron luego de la guerra con Estados Unidos (1846-47), tras el dramático cambio territorial y económico que supuso la nueva línea fronteriza del río Bravo. Y como los Madero, los Maiz, los Garza, los Milmo, los Sada o los Ferrara, los Zambrano estuvieron entre las familias que participaron en el brote industrial surgido entre 1890 y 1910 (Mario Cerutti, Burguesía, capitales e industria en el norte de México. Monterrey y su ámbito regional (1850-1910), México, Alianza Editorial/ Universidad Autónoma de Nuevo León, 1992).

EL HECHO ES QUE CEMEX anunció la compra de RMC, que de acuerdo con su descripción es una empresa internacional líder en la producción y suministro de productos, materiales y servicios utilizados primordialmente en la industria de la construcción. Es uno de los productores más grandes de cemento en Europa y de los mayores proveedores de concreto premezclado y agregados en el mundo. En 2003, el consorcio registró ventas de 15.7 millones de toneladas de cemento, 55.5 millones de metros cúbicos de concreto premezclado y 158 millones de toneladas de agregados, derivando en ventas, excluyendo alianzas y asociaciones estratégicas, por 7 mil 900 millones de dólares.

POR MEDIO DE LA BOLSA Mexicana de Valores, la corporación que preside Zambrano informó que la combinación de ambas empresas creará una de las más grandes firmas de materiales para la construcción en el mundo, con ingresos superiores a 15 mil millones de dólares anuales. La trasnacional mexicana proyecta que con la nueva compra "se fortalezca de inmediato el flujo de efectivo libre y la utilidad en efectivo por acción de Cemex. Adicionalmente, se prevé que esta adquisición alcance en 2007 una tasa de retorno de 10 por ciento sobre el capital empleado, y se estima alcanzar una razón de deuda neta a flujo de operación de 2.7 veces a finales de 2005; este nivel es el mismo alcanzado a finales de 2003".

LA ADQUISICION REPRESENTA un sobreprecio de 39 por ciento respecto al precio promedio ponderado de los últimos 30 días, el cual es de 6.15 libras esterlinas, de allí que el monto de la operación se estime en 4 mil 100 millones de dólares, más deuda por alrededor de mil 700 millones de dólares. La compra está sujeta a las condiciones impuestas por la legislación del Reino Unido, a la aprobación de las autoridades y a la conformidad de al menos 75 por ciento de los accionistas de RMC que emitan su voto.

EL PRESIDENTE DE CEMEX está feliz con esta nueva operación de compra-venta, pero no así los inversionistas bursátiles, porque en la sesión de ayer en la Bolsa Mexicana de Valores el precio de las acciones de la cementera mexicana cayó 7.21 por ciento, declive atribuido no sólo al anuncio de adquisición, sino a una de sus derivaciones: Standard & Poor's advirtió que recortaría las calificaciones en moneda nacional y extranjera del consorcio presidido por Zambrano.

MIENTRAS UNOS COMPRAN, otros venden. El consorcio Vitro, también propiedad de los barones de Monterrey, anunció la venta de 50 por ciento de su participación en la empresa Vitro American National Can (Vancan), fabricante de latas de aluminio, a su socio Rexam por 26.5 millones de dólares, más pasivos por alrededor de 4 millones de dólares.

EL SALDO PARA EL PAIS NO puede ser más equitativo: saldrán 4 mil 100 millones de billetes verdes (5 mil 800 con todo y deuda) y entrarán poco más de 26 millones (30 si se incluyen pasivos).

Las rebanadas del pastel:

DICE EL INQUILINO DE LOS Pinos que América Latina debe "demostrar la viabilidad de una economía de mercado socialmente responsable para cerrar las puertas a propuestas populistas y demagógicas, que nos desvían de la verdadera ruta del desarrollo". Bien: ¿sería tan amable de explicarnos cuál es "la verdadera ruta del desarrollo"?, porque cinco lustros después el crecimiento económico ha sido raquítico y el de la pobreza sostenido... Martita ataca de nuevo: sólo esperaba un pretexto y, paradojas de la vida, el PRD se lo obsequió.