Banamex, unidad en México de Citigroup, subió su recomendación para los bonos globales de la petrolera estatal mexicana Pemex a mantener, citando elevados rendimientos, pero destacó riesgos por la creciente deuda y débiles resultados operativos de la compañía. Los bonos globales denominados en dólares de Pemex tenían anteriormente una recomendación de venta, de acuerdo con un reporte enviado el viernes a clientes.

No recomendamos compra (sobreponderar), debido a que la compañía ha aumentado su vulnerabilidad en el actual entorno de inestabilidad financiera como respuesta al incremento en el nivel de endeudamiento neto y, además, por la variación desfavorable en sus indicadores operativos, estimó.

Pemex ha estado tratando de revertir una caída de cinco años en la producción de petróleo, debida al menor rendimiento de su decreciente yacimiento Cantarell.

La caída de Cantarell ha llevado a la producción petrolera de México a niveles mínimos en 16 años y ha causado que las agencias Fitch y Standard & Poor’s adviertan de que la nota soberana de México está en riesgo, debido a la fuerte dependencia que tiene el gobierno de los ingresos petroleros para financiar su gasto.

Pemex reportó una pérdida neta de 27 mil millones de pesos en el primer trimestre del año, golpeada por caídas en los precios del crudo y la producción, que cayó 7.8 por ciento en el periodo enero-marzo, a 2 mil 667 millones de barriles por día comparado con mismo periodo de 2008.

Una fuerte carga de impuestos, operaciones deficientes y años de escasa inversión en exploración han complicado la situación de Pemex, que planea gastar más de 61 mil millones de dólares entre 2009 y 2012 en la construcción de nuevas instalaciones para la producción de petróleo y gas.

Pemex prevé agregar este año entre unos 2 mil millones y 3 mil millones de dólares a su deuda para ayudar a financiar sus planes de gasto de capital. La deuda de la compañía al cierre del primer trimestre sumó 44 mil 500 millones de dólares. La petrolera espera para este año créditos totales por 10 mil millones de dólares.

Analistas esperan que la producción de crudo de México continúe cayendo en picada debido a la falta de descubrimientos en años recientes, pero funcionarios de Pemex dicen que planean restaurar la producción al aprovechar reservas petroleras no convencionales como las del campo Chicontepec.

El más reciente bono internacional de Pemex, un papel con un cupón de 8 por ciento y vencimiento en 2019 por 2 mil millones de dólares que se vendió en febrero, ofrece un rendimiento de 6 mil 554 por ciento, unos 290 puntos base sobre los bonos del Tesoro de Estados Unidos, según Reuters.