Pronóstico mundial: festeje ahora, pague después

El crecimiento económico global se acelerará este año, pero el costo será la desaceleración en 2007

Economist Intelligence Unit /The Economist

El crecimiento económico global se acelerará de manera marcada este año, en comparación con su desempeño de 2005, apoyado por un funcionamiento más fuerte del esperado en EU, Japón y el área del euro. Sin embargo, el costo será una desaceleración más aguda en 2007, a medida que EU entre en un descenso cíclico y la recuperación europea se ponga a prueba. Al mismo tiempo, los altos precios del petróleo cobrarán su cuota: en términos de promedio anual, no se espera que disminuyan en 2006 o 2007.

Economist Intelligence Unit acaba de dar a conocer una actualización regular de sus suposiciones globales. Los momentos cruciales de septiembre serían:

* La información reciente confirma que, en conjunto, 2006 se parece más bien a 2004 que a 2005, con un crecimiento de 5.3% (medido por la Paridad del Poder de Compra), en comparación con el 4.9% el año pasado. Esto se refleja también en el nuevo pronóstico para el crecimiento del comercio mundial, que se espera llegue a 9.3% (contra un pronóstico anterior de 8.8%). Estos pronósticos, no obstante, ocultan una desaceleración global que está en sus primeras etapas en ciertas partes del mundo desarrollado. Esto se manifestará sobre todo en las proyecciones para 2007, año en que ahora se espera que la economía mundial crezca 4.7% (frente a un pronóstico previo de 4.8%). Sin embargo, los riesgos para esta perspectiva algo benigna están creciendo.

* El ciclo de negocios en EU está ahora en su punto más alto, y el crecimiento se desacelera en forma perceptible. EIU ha modificado a la baja su pronóstico para el crecimiento de EU en 2007, reduciéndolo a 2.2% (de un previo 2.4%). Aunque no es su proyección de referencia, no descarta uno o dos cuartos de contracción como resultado de una reducción de la demanda del sector privado en respuesta a costos de crédito y precios de combustible más elevados, así como a un enfriamiento agudo del mercado inmobiliario. Mientras EIU espera que la Reserva Federal eleve su tasa mínima de intereses 25 puntos básicos (bps, por sus siglas en inglés) una vez más antes de fin de año, parece cada vez más probable que el ciclo de estricta política monetaria de dos años esté por terminar. EIU pronostica que la Reserva Federal reducirá sus tasas 50 puntos básicos en 2007.

* EIU ha modificado su pronóstico para el crecimiento del PIB real en el área del euro a 2.3% (de un previo 2.1%). La información reciente para el segundo trimestre revela que el avance económico fue más fuerte de lo esperado, lo que provocó que EIU elevara sus cálculos sobre el crecimiento para varias de las economías de la zona. EIU aún espera que el crecimiento en el área se reduzca a 1.9% durante los años próximos, a medida que la demanda de los consumidores en Alemania se vea afectada por un aumento del impuesto sobre el valor agregado y la región, en su totalidad, se enfrente a un ambiente externo más débil.

* De acuerdo con la información que se dio a conocer en forma reciente, EIU ha modificado a la baja su pronóstico para el crecimiento de Japón a 2.8% (de un previo 3.1%). Las exportaciones han sido mucho más débiles de lo esperado en el segundo trimestre, aunque la demanda de los consumidores y la inversión empresarial permanecieron fuertes. En consecuencia, EIU ha modificado al alza el crecimiento pronosticado para 2007, a 2.2% (de un previo de 2%).

* Quizás de manera más importante en cuanto a la economía mundial, los pronósticos de EIU para las tasas de interés japonesas han cambiado de forma perceptible. Los crecientes precios de las mercancías corporativas, el alza de precios de importación y la mencionada fuerza de la economía doméstica conducen a creer que el Banco de Japón elevará las tasas más drásticamente en 2007.

* EIU ha modificado al alza su pronóstico de los precios de petróleo para 2007, y considera que el crudo Brent permanecerá sobre 70 dólares por barril más tiempo de lo que se había proyectado a principios de año. El precio del Brent promediará ahora 70 dólares p/b (de un previo de 66 dólares p/b) en 2007, esencialmente igual a sus expectativas para todo el año 2006 (71 dólares p/b).

FUENTE: EIU