¿Y si China metió ya los frenos?

¿Se vuelve más lenta la economía china? Esta es una pregunta importante para el crecimiento global, los prospectos económicos de Asia y los mercados de materias primas. Las pruebas están muy mezcladas. Por una parte, los especuladores apuntan a un 16% anual de crecimiento de la producción industrial en abril. De acuerdo con Morgan Stanley, la causa del incremento son las exportaciones, las cuales el mes pasado subieron 3% respecto de un año antes.

Pero las importaciones son otra cuestión. Morgan Stanley señala que el crecimiento se ha reducido a 13.5 % en los primeros cuatro meses del año, abajo del 36% de 2004. Esta desaceleración del paso podría explicar lo que ha pasado en el mercado de materias primas.

El índice báltico de carga seca, que mide la actividad de carga marítima, ha caído de 6,208 en diciembre a 3,366. El índice Reuters CRB de futuros de bienes se sitúa abajo de 7% desde mediados de marzo y el Goldman Sachs está abajo del 10% desde abril.

Pero Dresdner, Kleinwort y Wasserstein argumenta que la baja en el precio de las materias primas no es necesariamente un mal augurio para el crecimiento chino. Dicha firma cree que la reducción de las importaciones es una respuesta a los altos niveles de inventarios que resultaron del control de créditos aplicado por las autoridades chinas el año pasado. Una vez que hayan salido esos inventarios, las importaciones empezarán a recuperarse. Quizá el rebote en el precio del petróleo a más de 50 dólares el barril es una señal temprana de esta tendencia.

Sería una noticia muy buena para algunos de los vecinos de China. De acuerdo con Morgan Stanley, algo más de 20% de las exportaciones de Corea, Taiwán y Japón van para China, un gran incremento en sólo cinco años. El crecimiento taiwanés dejó mucho que desear en los primeros tres meses, el ingreso per cápita se elevó sólo 2.5%, la tasa más baja desde la epidemia de neumonía atípica (sars).

Y no sería exagerado decir que las perspectivas para los mercados financieros podrían depender del nivel del crecimiento chino. Según Dresdner, China aportó la cuarta parte del crecimiento global en los primeros tres meses, y la Asia antes liderada por Japón (que probablemente está ahora en el bloque chino) contribuyó con casi una quinta parte. Estados Unidos no puede cargar el fardo de la economía mundial para siempre. Como continúan demostrando los datos de las encuestas, no hay tantas razones para fiarse de la eurozona.

Así que si Asia flaqueara, no sería ningún misterio la razón por la que los rendimientos de los bonos se irían para abajo.

FUENTE: EIU