Sus pasivos representan 75.1 por ciento del total de sus activos

Deuda de Pemex, en el nivel más alto de su historia: $578 mil 581 millones

JUAN ANTONIO ZUÑIGA VICTOR CARDOSO

En el nivel más alto de su historia, los pasivos de Petróleos Mexicanos (Pemex) al término del primer semestre de este año ascendieron a 578 mil 581 millones de pesos (equivalentes a 52 mil 680 millones de dólares), los cuales representan 75.1 por ciento del valor total de sus activos, indican los más recientes estados financieros de la paraestatal.

Esta situación, que según funcionarios del sector energético coloca a Pemex casi al límite de su capacidad de endeudamiento, es también observada en detalle por la calificadora estadunidense Standard&Poor's, la cual advierte ''que una caída en los precios del petróleo, aunada al ambicioso programa de inversión de la compañía y a la fuerte carga tributaria, podrían debilitar la capacidad de Pemex de honrar su deuda''.

De acuerdo con los informes de la paraestatal, su debilitamiento financiero se ha agudizado particularmente en el transcurso del actual ejercicio gubernamental, en el que el ritmo de incremento de sus deudas supera la elevación de los activos en 171 por ciento, y la relación de ambas variables marca un progresivo deterioro.

Al comienzo del gobierno del presidente Vicente Fox, en diciembre de 2000, los pasivos a largo plazo de Pemex era equivalentes a 54.3 por ciento del valor de sus activos. Un año después, esa proporción se elevó a 65 por ciento; en diciembre de 2002 llegó a 71, y al término del primer semestre de 2003 las deudas de la paraestatal representaban poco más de 75 centavos por cada peso de sus propiedades.

Standard&Poor's, que el 14 de octubre consideró que el índice de deuda total respecto del flujo de capital de Pemex "todavía es adecuado", advirtió que ''sin embargo, el desempeño de la compañía después de impuestos es débil para la categoría de calificación''.

Pemex es altamente rentable, según su reporte de resultados. Pero la carga tributaria impuesta para transferir sus beneficios al gobierno federal es tan pesada que su desempeño parece débil, como advierte la calificadora.

Entre 2000 y el primer semestre de 2003 Pemex obtuvo un rendimiento de operación que ascendió a 946 mil millones de pesos, equivalentes a casi 100 mil millones de dólares. Pero las transferencias al gobierno federal por vía fiscal convirtieron los rendimientos de operación en pérdidas por 90 mil 319 millones de pesos.

Por ello, Standard&Poor's apunta que ''no espera un cambio significativo en la relación de Pemex con el gobierno, o una reducción material en la fuerte participación del gobierno en el sector y en la compañía."