La prescripción de política más importante de los paquetes de estabilización promovidos por el Consenso de Washington (CW), señala Joseph E. Stiglitz (JES), fue controlar la inflación. La justificación para golpes preventivos y agresivos contra la inflación descansa en tres premisas: la más importante es que la inflación es costosa. La segunda es que una vez que la inflación comienza a aumentar tiende a acelerarse fuera de control. La tercera premisa es que los incrementos en la inflación son muy costosos de revertir. ``Esta línea de pensamiento, sostiene Stiglitz, implica que aun cuando el mantenimiento de bajos niveles de desempleo fuese valorado en mayor medida que mantener baja la inflación, aún sería necesario tomar medidas para evitar el crecimiento de la inflación hoy para evitar tener que inducir fuertes recesiones para bajar la inflación más adelante''. JES revisa la evidencia empírica sobre estas premisas y concluye que ``ésta sólo ha mostrado que la inflación alta es costosa. Cuando los países cruzan el umbral de 40 por ciento de inflación anual, caen en la trampa de alta inflación y bajo crecimiento. Debajo de ese nivel, sin embargo, hay poca evidencia que la inflación sea costosa. Investigación reciente sugiere que bajos niveles de inflación pueden mejorar el desempeño económico en relación al que habría con inflación igual a cero''. En cuanto a la segunda premisa, la hipótesis aceleracionista, la evidencia es tajante: la tasa de inflación no depende del crecimiento pasado de la misma. En cuanto a la reversión de la inflación, la evidencia muestra que los costos de reducir la inflación pueden ser menores que los beneficios incurridos cuando la inflación aumenta.

La conclusión que de aquí deriva Stiglitz es de la mayor importancia para la coyuntura actual del país: ``controlar la inflación alta y de niveles medios debe ser una prioridad fundamental de política, pero empujar la baja inflación aún más abajo no es probable que mejore el funcionamiento de los mercados''. Stiglitz remacha su conclusión: ``La concentración simplista en la inflación puede no sólo distorsionar las políticas económicas --evitando que la economía realice plenamente sus potencialidades de producción y crecimiento-- sino también llevar a arreglos institucionales que reducen la flexibilidad económica sin ganancias de crecimiento importantes (como los mandatos para que el objetivo exclusivo de los bancos centrales sea controlar la inflación). Recortar el gasto ahora sólo es coherente con el CW pero no con el post CW que busca Stiglitz. El tiene mucho que decir pero a mí se me ha agotado el espacio.

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